Asia's growth engines set to misfire as post-COVID bounce wears off (Nikkei Asian Review)

팬데믹 이후 경제가 다시 정상화 된다고 하면 인도 10%, 중국 8% 그리고 이머징 국가의 전반적인 경제는 약 7%정도 성장을 할 수 있다는 기대감. (ADB)

하지만 이는 단지 팬더믹 이전 수준으로 되돌아가는 것. 그리고 더 암울하게도 이머징 국가들은 예전 수준만도 못할 것이라는 의문도 있음. 컨버전스로 귀결되는 문제는 항상 개발경제학에서 많이 다루어짐. 빈곤국들은 타 국가들과 경쟁을 하며 성장을 함으로써 부유국으로 수렴할 것이라는 이론이 있음.  하지만 이러한 일이 실제로 일어나지는 않음. 20세기 전반적으로 이머징 국가들은 부채, 인플레이션, 통화 안정 등의 문제를 항상 떠안아야 했고, 선진국들에 비해 성장률이 눈에 띄게 좋지는 않았음.

최근 10년간 기록은 대단했었음. 한 자료에 따르면 이머징 국가들은 1990년과 2000년대에 세계화의 혜택을 보며 고성장을 해왔음. 중국의 가파른 제조업 성장과 더불어 이머징 국가들은 기술 발전으로 인한 글로벌 공급망 역할을 수행함. (분업화) 

하지만 이런 혜택과 호황이 팬더믹 이후 시대에도 지속될 것인가가 의문. 하지만 전망이 그렇게 밝지만은 않음.

사실 COVID 이전에도 컨버전스 패턴이 최근 10년간 후퇴했다는 증거가 있음. 금융위기 이후 전세계가 수요가 감소함에 따라 중국의 근본적인 공급과잉의 문제가 대두. 그에 따라 중국 경제가 과거만큼 초고속 경제 성장의 어려움이 있음. 이는 중국의 커머디티 수요 하락함에 따라 중국의 주변국들의 수출길이 막힘. 1990년 2000년 20년동안의 컨버전스는 매우 이례적임.

미래를 예측하는 것은 불가능하지만, 세계화는 팬더믹 이후에 더딜것으로 예상됨.  팬더믹은 물자와 사람의 국경 너머의 이동이 사실상 어려워지게 함. 미중간 지정학적 마찰을 기점으로 전 세계가 보호무역의 기조로 돌아서고 있음. 특히 중국은 쌍순환 전략을 추진함으로써 미국으로부터 최첨단 기술 의존도에서 벗어나려고 함. 또한 중국의 이웃국가인 인도와의 관계 악화가 양국간 관세 부과로 이어짐. 탈 세계화가 이대로 이어진다면 이머징 국가들의 경제 부상은 어려워지게 됨.

다행히, 아시아 이머징 국가들은 타 대륙에 비해 상황은 좋은 편. 특히 글로벌기업들의 공장의 다각화는 중국 인근의 국가들에 수혜를 줌.  또한 중국의 소비 경제가 약간 증가함에 따라 수입이 증가. 

컨버전스는 빈곤국과 부유국과 경쟁 구도가 될 수 있음. 선진국들은 과도한 재정지출로 인한 엄청난 부채를 떠안고 있음. 하지만 이머징 국가들은 지출을 덜 하는 대신 개혁을 함. (Ruchir Sharma는 이러한 정책이 이머징 국가 전망을 더 밝게 한다고 얘기함)

하지만 세계 경제는 매우 복잡해짐. 트렌드는 제조업에서 디지털 서비스로 프레임이 전환중이고 자동화의 발달로 저렴한 노동력이 더 이상 필요가 없어질 뿐더러 더욱 숙련된 노동력이 요구됨. 이는 2차산업 제조업을 하는 국가들에게는 고민해야할 숙제임.

출처

https://asia.nikkei.com/Opinion/Asia-s-growth-engines-set-to-misfire-as-post-COVID-bounce-wears-off

Strong labor market is crucial for recovering the economy.

In order to recover the economy damaged by the pandemic, firm labor market needs to be maintained. Unless, unwanted hyperinflation occurs, the Fed would not tighten their monetary policy until the unemployment rate falls pre-pandemic level. However, worries from public indicate that there are some signs of inflation, explained below.

1) Compared to the recession caused by financial crisis in 2008, the recovery will be much faster than then. 

2) Households and companies already have enough cash to spend or expand their business but they are saving it into the asset for later.

However, the Fed chairman insist that it is still way far from strong labor market. He believes providing much support to the economy is less risky than doing too little.

Global Monitor

https://www.globalmonitor.co.kr/view.php?ud=202102110529085201a6a872ef5_41

How were countries democratic during the pandemic?

Economic Intelligent Unit has rated the state of democracy across 167 countries based on five measures - electoral process and pluralism, the functioning of government, political participation, democratic political structure and civil liberties. Only 8.4% of world's population live in a full democratic state while more than 30% live in authoritarian rule. 

Governments of each country has imposed lockdown for countermeasure of pandemic causing downgrades across the countries. The survey has indicated that temporary loss of freedom to prevent the catastrophe affected on the overall score of the rate.

For example, U.S. has downgraded into flawed democracy category while Taiwan has upgraded into full democracy. 

이코노미스트의 자회사인 EIU에서 1년마다 한 번씩 각 나라의 민주주의를 측정하는 레포트를 낸다. 다섯개의 기준으로 민주주의의 정도를 측정하는데 2020년, 약간의 조정이 있었다고 한다. 팬더믹으로 각 나라의 봉쇄 조치의 정도에 따라 점수 평가를 하였는데 거리두기를 강화한 프랑스가 하향 조정 되었고 대만이 상향 조정되었다고 한다. 이번 평가에 따라 대만이 아시아에서 가장 민주적인 나라가 되었다고 한다. 

Economist

https://www.economist.com/graphic-detail/2021/02/02/global-democracy-has-a-very-bad-year

Bitcoin ETFs might launch this year, but nobody knows

 1. What would a Bitcoin ETF look like?

ETFs are known as exchanged-traded products. ETPs trade like stocks and can track any asset class by directly acquiring the securities or replicating the performance through derivatives. Largest Bitcoin ETP is EUR, listed on Stockholm Strock Exchange. The Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) is physically backed, meaning it holds Bitcoin.

2. Is there demand for an ETP?

GBTC has surged its assets from $2.8 billion to $27 billion as demand soared. The recently launched BITW has also swelled in size from its December Debuts.

3. Why would investors pay such premiums?

Buying investment trust is easier than purchasing the coins themselves. 

4. Why have regulators shunned a Bitcoin ETF?

Because it is too volatile for regular ordinary investors since liquidity is very insufficient. That is why the approval is now delaying. Furthermore, Ms. Yellen noted concern for terrorist for criminal finance can use such coins, which makes difficult for Bitcoin ETFs to be approved. 

비트코인의 액면가가 일반 개인 투자자들의 매수 부담에 따라 ETF에 대한 론칭 이슈가 대두되고 있다. ETF 보다 하위 개념인 비트코인 ETP가 대용으로 거래가 되고 있는데 이의 시세는 비트코인과 더불어 같이 급상승 하였다고 한다. 하지만 비트코인 자체의 부족한 유동성으로 인해 변동성 또한 빈번하다고 한다. 이에 따라 금융 당국은 비트코인 ETF 거래를 허락하는 데에 소극적이다.

Bloomberg

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-02-10/why-a-u-s-bitcoin-etf-could-be-a-real-thing-in-2021-quicktake

 

Vaccinating to all around the country is better than posing vaccine nationalism

The pandemic will be under control everywhere if all countries are doing their best countermeasures. If not, then the alternative is stay at their own country. (National prisons) 

The recession last year was the worst global contraction recorded since the second world war. The economic damage will likely to remain permanently since the investment of business or companies shrank. Also pre-existing huge debt has added the fragility of the weakness of economy on top of pandemic recession. 

The only way to limit long-term economic downturn is to carry out virus under control. Vaccination to all people around the world are the key to solve it since global network of production and trade bind countries together. Even if vaccine is inoculated among only advanced countries, it does not settle cross-border travel for any purpose. Vaccine nationalism is not the triumph of pandemic; global distribution is the winning of this pandemic war.

팬데믹을 극복하기 위해서는 모든 나라들이 바이러스를 잘 통제를 하는 것 밖에 없다. 몇 개의 선진국들이 바이러스 문제를 해결을 한다고 해서 글로벌 전염병이 해결되는 것은 아니다. 이는 각 나라의 교류를 이행해주는 무역, 여행 등의 글로벌 네트워크에 디커플링을 하는 것이다. 백신 내셔널리즘을 주장하는 것이 아닌 전세계가 바이러스 통제에 고민을 해야 비로소 전 세계 경제의 회복속도가 빨라질 수 있다. 

Financial Times

https://www.ft.com/content/a14399fc-49c0-4e29-8354-54f9a0b9a895